Protective Put: Aktien gegen Kursverluste absichern

Sie können den Schutz einer Aktienposition einordnen. Die Absicherung kostet Prämie und gilt nur innerhalb ihrer Laufzeit.

Aufbau des Protective Put

Ein Protective Put besteht aus genau zwei Bausteinen: Sie besitzen die Aktie (oder kaufen sie gleichzeitig) und kaufen zusätzlich eine Put-Option auf denselben Basiswert. Üblicherweise sichert ein Kontrakt 100 Aktien ab.

Der Put gibt Ihnen das Recht, die Aktien zum festgelegten Strike-Preis zu verkaufen – unabhängig davon, wie tief der Marktkurs fällt. Damit ist Ihr Verlust nach unten begrenzt. Dieses Prinzip macht den Protective Put zu einer der intuitivsten Absicherungsstrategien überhaupt: Sie zahlen eine Prämie und erhalten dafür Schutz, ganz ähnlich wie bei einer Versicherungspolice.

Wie die Absicherung funktioniert

Fällt der Aktienkurs unter den Strike-Preis, gewinnt der Put an Wert und gleicht die Verluste der Aktie weitgehend aus. Steigt der Kurs hingegen, verfällt der Put am Ende wertlos – Sie verlieren nur die gezahlte Prämie, partizipieren aber voll an der Kurssteigerung.

Auszahlungsprofil und Break-even

Das Risikoprofil lässt sich klar benennen. Das folgende Beispiel ist rein fiktiv und dient ausschließlich der Veranschaulichung:

In diesem Beispiel ist Ihr Verlust auf 8 € pro Aktie begrenzt, egal wie weit der Kurs fällt – selbst bei einem Sturz auf null. Nach oben bleibt das Potenzial offen: Ab einem Kurs von 103 € (Kaufkurs plus Prämie) erwirtschaftet die abgesicherte Position einen Gewinn.

Die Kosten der Versicherung

Der Schutz ist nicht umsonst. Die Prämie reduziert Ihre Rendite – in ruhigen Marktphasen, in denen der Kursrückgang ausbleibt, ist sie schlicht ein Kostenfaktor. Wie hoch die Prämie ausfällt, hängt maßgeblich von der Impliziten Volatilität ab: Je höher die erwartete Schwankungsbreite, desto teurer die Absicherung.

Strike-Wahl und Laufzeit

Die Wahl des Strikes bestimmt das Verhältnis von Schutz und Kosten:

• Strike nahe am Kurs (ATM): hoher Schutz, aber teure Prämie. Der mögliche Verlust ist gering.
• Strike deutlich unter dem Kurs (OTM): günstigere Prämie, aber ein größerer „Selbstbehalt", bevor der Schutz greift.

Auch die Laufzeit spielt eine Rolle: Längere Laufzeiten kosten mehr Prämie, müssen dafür aber seltener erneuert werden. Kürzere Laufzeiten sind günstiger, erfordern jedoch häufigeres Rollen der Absicherung. Grundlagen zur Bewertung von Optionen und zum Einfluss der Volatilität finden Sie im Artikel Volatilität verstehen.

Abgrenzung zu anderen Strategien

Der Protective Put wird häufig mit dem Covered Call verwechselt – beide kombinieren Aktien mit Optionen, verfolgen aber gegensätzliche Ziele. Der Covered Call erzeugt Einnahmen, deckelt dafür aber den Gewinn nach oben. Der Protective Put kostet Prämie und bietet dafür Schutz nach unten.

Kombiniert man beide – also Aktienbesitz, gekaufter Put und verkaufter Call – entsteht ein sogenannter Collar, bei dem die Prämie aus dem Call die Kosten des Puts teilweise oder ganz finanziert. Eine Erläuterung aller Fachbegriffe finden Sie im Optionen-Glossar.

Fazit

Der Protective Put ist eine der klarsten Absicherungsstrategien im Optionshandel: Er begrenzt den Verlust einer Aktienposition nach unten, lässt das Gewinnpotenzial nach oben aber weitgehend intakt. Der Preis dafür ist die gezahlte Prämie, die in ruhigen Märkten als Kostenfaktor wirkt. Damit eignet sich die Strategie vor allem für Anleger, die eine Aktie langfristig halten, sich aber gegen kurzfristige Rückschläge absichern möchten. Wer die Strike-Wahl und Laufzeit bewusst steuert, kann Schutz und Kosten in ein sinnvolles Verhältnis bringen. Ergänzend lohnt sich der Artikel Covered Call, der die einnahmenorientierte Gegenstrategie beleuchtet.

Quellen & weiterführende Literatur

• The Options Industry Council (OIC) – Options Education
• Cboe Global Markets – Options Education
• John C. Hull: „Options, Futures, and Other Derivatives", Pearson.